El president d'Abertis, Salvador Alemany, en una imatge d'arxiu. Foto: Josep Molina
Atlantia està disposada a desembutxacar 16.000 milions d'euros per adquirir Abertis. L'empresa italiana ha formalitzat l'oferta aquest matí, després que setmanes enrere fes públic el seu interès per comprar la gestora d'infraestructures catalana. Els 16.000 milions globals es traduïrien en 16'5 euros per acció, una xifra que els mercats consideren "curta", ja que queda per sota les expectatives dels analistes, que esperaven una oferta de 17 euros per bo.
L'accionista majoritari d'Abertis és el hòlding d'inversions Criteria, propietat, al seu torn, de CaixaBank. Des de l'entitat financera, s'han limitat a dir que estudiaran l'oferta d'Atlantia. En canvi, Abertis ha preferit no entrar a valorar la proposta de la companyia italiana.
El director general de GVC Gaesco, Jaume Puig, explica que la reacció dels mercats després de l'oferta s'ha traduït en un increment de les accions de la companyia italiana, perquè és una proposta "molt atractiva" per Atlantia, mentre que el preu de les accions d'Abertis han baixat. "L'oferta que ha desencantat als inversors, que esperaven un preu més alt", remarca Puig.
L'inversor considera que l'operació d'integració "té molt de sentit" perquè suposaria crear un gegant en el sector, líder en el mercat internacional, i amb un recorregut "molt atractiu per als accionistes". El director general de GVC Gaesco ha recordat que aquesta operació ha estat sempre atractiva des del punt de vista estratègic. De fet, anys enrere Abertis va intentar comprar Atlantia, abans sota la denominació d'Autostrade.
Els mercats esperaven impacients el pas que ha donat Atlantia però creuen que l'oferta per acció seria de l'entorn dels 17 euros per acció. El preu final, de 16'5 euros per bo, és tan sols un 0,3% més alt que el valor amb què va tancar l'acció en la cotització a la borsa el divendres passat.
El directiu de Gaesco també considera "curt" que el límit de 200 milions d'accions que posa sobre la taula Atlantia per instrumentalitzar un bescanvi d'accions a raó d'una acció d'Abertis per 0,697 accions especials d'Atlantia. A més, diu Puig, la limitació de no fer negociables aquestes accions fins el 15 de febrer del 2019, és un altre obstacle pels accionistes.
Puig creu que en aquests moments, en les condicions de l'oferta d'Atlantia, és millor optar pel bescanvi en accions que vendre els títols per obtenir efectiu. Tot i això, el directiu de Geaesco recorda el límit de 200 milions d'accions i el topall del 23,2% dels títols d'Abertis en mans d'un accionista. Per Puig "els accionistes que rebin accions es beneficiaran del recorregut de la nova empresa mentre que els accionistes que optin per fer caixa no tant".
Des del punt de vista d'Atlantia, l'operació de compra a 16,5 euros per acció suposaria arribar a una ràtio d'endeutament de sis vegades l'Ebitda i aquesta ràtio es podria "minorar ràpidament" amb la venda d'alguna participada no estratègica "com podria ser Cellnex". "Si em poso el barret d'Atlantia l'operació és molt bona però si el barret que em poso és el d'Abertis em quedo curt", assegura Puig.
